2021年是聚丙烯企业突破重围一年，因为今年生产企业不仅面临新增扩能重压，同时原料价格居高不下，令企业利润同比萎缩严重，企业面临前所未有双重竞争及挤压，未来聚丙烯竞争及机遇在何方？聚丙烯利润为何又相差这么大？2022年，聚丙烯行业又会怎样发展？
聚丙烯不同原料利润同比萎缩
2021年1-8月份综合PP五种不同原料利润对比数据发现，PDH年度利润平均值**，PDH制聚丙烯1-8月平均利润值1129元/吨，同比去年同期利润平均值降37.88%；油制PP利润年度平均值1161元/吨，排名第二，同比去年同期利润平均值降13.05%；煤制利润平均值470元/吨，排名第三，同比去年同期利润平均值降61.27%；其次是外采丙烯制PP年度平均利润-82元/吨，同比去年同期利润平均值降720.18%；最后是甲醇制PP利润平均值-272元/吨，同比去年同期利润平均值降135.92%。煤制及外采丙烯及甲制PP利润同比下降明显，主要体现在成本明显走高，导致厂家利润收窄。
油制及PDH制PP今年利润保持是五种不同原料中表现相对较好的类别，国际油价在后疫情时代走出了令人意想不到高位，1-8月国际布伦特油价平均值66.90美元/吨，同比去年同期平均值（42.84美元/吨）增加56.16%，油制PP成本同比去年同期上升26.78%，油制PP作为国内主要PP来源方式，生产企业多集中在中油及石化企业，同时部分民营企业如浙江石化、海国龙油等生产企业占据国内总产能55%，占据国内PP总企业半壁江山，其利润变化直接影响企业销售计划及未来排产模式。
PDH制PP是目前聚丙烯不同原料类别中最具发展潜力类别。由于丙烷制PP凭借成本优势，利润在整个PP行业中遥遥领先，也成为未来众多国际及国内投产企业青睐的类别。目前PDH制PP产能占PP总产能12.65%，未来东华能源及福建中景均有二期投产计划，未来PDH制PP产能有望快速攀升超越煤制PP产能。
不同原料产能占比分析
由2021年PP不同原料产能对比数据中发现，目前油制PP产能占比依旧最高，占据国内PP总产能55%，可以说油制PP依然占据国内PP产能半壁江山，话语权依旧较强。但是值得注意的是目前油制产能能够在目前占据高位，离不开地方民营企业快速扩张，比如浙江石化及黑龙江海国龙油等企业扩能，为油制PP产能再添新力量。
煤制PP依然占据国内PP总产能17%，因近几年国家环保政策重视度加强，同时国家十四五政策中明确提出“碳达峰，碳中和”政策指引，煤制系列PP产能扩能明显受到制约，由于我国是富煤缺油少汽的国家，煤炭作为我国最富有的资源，一直以来煤制企业凭借自己独特成本优势，在PP市场独占鳌头。但今年动力煤价格一直居高不下，给众多煤制企业带来成本面重大压力，为企业未来发展带来众多不便。目前企业考虑的重中之重是如何将煤炭环保影响降到最低，如何用将煤炭处理成为更加清洁能源来为企业后续发展提供支撑动力。
那么，不同种聚丙烯，为何利润相差这么大呢？
2021年是中国聚丙烯行业的大年，也是众多化工产品的景气大年，大部分的化工品在2021年市场价格出现了大幅上涨，特别是聚丙烯的主要原料丙烯、甲醇、丙烷、煤炭、石脑油等产品，这也导致中国聚丙烯行业在2021年整体景气度较弱。统计数据显示，2021年中国聚丙烯行业的平均利润水平1086元/吨，平均毛利润率13%左右。
中国聚丙烯生产利润率水平从2017年开始，整体呈现逐渐降低的趋势，至2021年达到过去几年行业利润率最低的水平。在2021年期间内，中国部分聚丙烯生产出现了阶段性亏损的局面。这也是行业供需失衡的初步表现，以及原料上涨成本无法有效传导的结果。对于不同类型的聚丙烯产品生产利润水平，由于其生产成本的差异性较大，导致生产经济性也存在较大的差异。根据共聚单体的单耗、抗氧剂类型及成本、抗静电剂类型及成本、光稳定剂类型及成本、成核剂类型及成本，可以粗略计算出不同类型聚丙烯的生产成本和利润率空间。
根据计算结果显示，在2021年中国聚丙烯不同类型的生产利润率水平来看，热水管的生产利润率水平最高，达到了29%左右，其次是三元共聚膜，生产利润率水平在26%左右。目前聚丙烯生产体量较大的拉丝料，2021年的生产利润率水平约在11%左右，涂覆料生产利润率最低，在7.9%左右。
热水管始终是聚丙烯行业盈利能力较强的产品，但是热水管的高端牌号盈利水平较高，却受到了生产技术的限制。涂覆料作为聚丙烯行业盈利水平较低的产品，因国内仅有上海石化、长岭炼化两家企业在产高端涂覆料产品，而普通或低端涂覆料多使用纤维料替代，如均聚聚丙烯有多数牌号被应用在涂覆料领域。
而在产的高端涂覆料产品，可以被应用在高端编织袋、部分无纺布涂覆等领域。进口涂覆料产品如韩国大林PR770B，是作为编织袋包装行业涂覆中缝粘合料使用。
根据不同聚丙烯牌号的生产利润率对比来看，其中生产规模占比最大的拉丝料，生产规模占比权重在33%左右，但是生产利润率仅有不足12%。可见，市场的规模化造成的同质化现象，已经成为限制中国不同种类聚丙烯生产利润率的主要因素。
另外，生产规模占比权重最低的三元共聚薄膜，生产规模占比权重仅有0.4%左右，但是利润率却排在第二位，达到27%左右。三元共聚薄膜受制于第三共聚单体供应的短缺，导致生产规模较低，也正是如此，也成就了较高的利润水平。由此可见，技术导致的供需失衡，成为影响聚丙烯生产利润的关键因素。
价格强势上涨 聚丙烯“开门红”行情能否持续？
截至2月7日，华东地区拉丝主流价格在8850-8900元/吨，较节前上涨350元/吨左右，涨幅在4.12%，令市场措手不及。从不同品种价差来看，呈现逐渐收窄趋势，主要由于下游企业多数尚未复工，终端采购有限，但受成本及期货推动，拉丝涨幅较大。
春节期间，国际油价可谓是“虎虎生威”、再创七年多以来新高。截至2月4日收盘结算，布伦特价格达93.27美元/桶，较春节前上涨3.60%。春节期间原油坚挺表现的背后，核心利好支撑并无太大变化，来自供需两端的良好预期仍在延续，且地缘局势的趋紧气氛仍未缓和。利空方面，在海外多国已不再严格管控疫情的情况下，市场依然缺乏强劲利空因素，对油价的抑制力度有限。
目前布伦特和WTI已先后突破90美元关口，已是典型的高油价特征，近期美国及OPEC部分消息源已传出对偏高价位的不满，因此虽然国际油价坚挺态势不改，但冲击100美元仍具有较大难度。2月初的OPEC+并未加大增产力度，也给市场带来信心，叠加地缘局势紧张氛围，油价短期内或仍将呈现易涨难跌的特征。
油价持续走高导致企业生产成本不断增加，负盈利情况已持续两月有余，2022年1月份平均利润在-438元/吨，由于上游产能持续扩张背景下，市场心态整体偏空，PP价格涨幅小于原油涨幅导致亏损情况加剧。
综合以上分析，尽管节后下游工厂并未完全复工复产，而节后归来价格急涨令业者搓手不急，但短期在成本强势推动下，加之由于节前业者对节后预期偏空，整体备货有限，PP市场“开门红”行情仍将持续，而涨幅将以终端实际采购情况而定。
