随着半年报揭晓，海天味业的增长压力再次呈现了出来。
8月29日，该公司发布半年报。财报显示，2022年上半年，海天味业实现业收135.32亿元，同比增长9.73%；净利润33.93亿元，同比增长1.21%。
同花顺iFinD数据显示，这是继去年之后，海天味业营收、净利润再次双双录得个位数增长。其中，归母净利润为上市以来最差增速。
据中报披露，报告期内，需求端受疫情影响，居民需求疲软，公司订单出货量放缓；成本端上游原材料继续超预期上涨，产品盈利能力被压缩。这导致海天味业的主营业务食品制造业毛利率下滑了2.39%，营业成本上涨了14.58%。
海天味业在二级市场的表现也不尽如人意，市值几近腰斩。公司股价自2021年1月达到152元高点后，已波动下挫超一年，截至8月30日收盘，股价为78.25元/股。
业绩承压、股价大起大落，海天味业频频试水多元化破局。但到目前为止，这些新业务尚未给海天味业贡献太多业绩。
一、海天酱油的崛起
2019年的中国资本市场发生一件妙事，一个酱油公司的市值竟然超过了房地产龙头企业万科。演绎这个神话的正是海天味业，一个传承了300多年的酱油老字号。
酱油俗称豉油，是一种以大豆、黑豆或小麦为原料，加入水和食盐，经过日晒夜露的制曲和发酵，在各种微生物繁殖时分泌的各种酶的作用下，酿造出来的液体调味品。
制酱在中国源远流长，相关记载最早能追溯到周朝时期。经过千百年的发展，逐渐形成了各地不同特色的酱园。
随着越来越多的竞争对手加入，海天着重于的品牌建设。
第一、建立企业识别系统。对不同等级的酱油、耗油申请商标与专利，从源头防止山寨产品对海天市场和品牌形象的侵害。
第二、将产品的外包装更换一新。新包装的颜色从市场主流的黑色改为红黄和红金，同时也更换了瓶贴设计，使酱油从重品名改为了重品牌；
第三、启动海外商标注册。海天开始陆续在美国、加拿大等60多个国家进行商标注册和推广，以此增强产品在国外的品牌知名度。
除了品牌的形象和商标，海天在品牌的推广上也是创行业之先河。
1999年，海天的广告出现在新闻联播的整点报时环节，成为登陆央视黄金时段的酱油品牌。
“我们这样晒，还这样晒，晒出来的生抽当然特别香！”“海天酱油金标生抽，炒菜香，炒菜香，炒菜就是香香香！”“海天调味酱，我们不一样！”“海天，用心晒足每一瓶酱油。”一段段魔性的广告歌开始走进千家万户，成为几代人经典的“洗脑”回忆。虽然屡遭吐槽，但这也许正是广告引起传播的本质之一。
到了2001年，海天也因此突破10亿元销售额大关，逐渐成为一个家喻户晓的国民调味品品牌。
从2004年开始到农村刷墙体广告，到2012年在微信投放“忆童年”的广告，再到近些年疯狂赞助各种综艺和新媒体，海天的营销与时俱进，你仿佛在哪都能看到它的身影。
消费者的心智，正是在这样规模化、持续化的宣传洗礼下，被海天一步步占据。
二、酱油行业消费触顶？
天眼查资料显示，海天味业是中国调味品行业的优秀企业，专业的调味品生产和营销企业，历史悠久，是中华人民共和国商务部公布的首批“中华老字号”企业之一。目前生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳等几大系列百余品种产品。
在公司上半年135.32亿元总营收中，酱油以74.93亿元营收、59.05%的收入占比撑起“半边天”。另外两大品类中，蚝油在上半年收入22.09亿元，营收占比17.41%；调味酱收入14.22亿元，占比11.21%。
上述“三驾马车”中，报告期内酱油收入同比增长6.81%，蚝油也同比增长了3.69%，调味酱则在上半年表现不佳，同比下滑了3.6%。
从年报数据来看，占比公司总营收六成的酱油，在去年毛利率超过40%，为毛利率最高的产品。但收入来源过于聚焦酱油，在酱油行业趋于见顶的情况下，公司经营风险倍增。
国家统计局数据显示，我国酱油产量从2004年到2015年呈现出放量式的高速增长，从2015年之后酱油行业总产量开始回落。
背后的原因在于，尽管调味品是刚需，但在消费水平提升的背景下，吃少吃好成为消费者的追求。据国家统计局数据，国内人均年酱油需求量已从2015年的7.28千克降至2020年的4.86千克。
另一组数据是，据平安证券研报，2012-2020年，中国酱油行业零售额从411亿元增长至874亿元，年复合增速为9.9%。如果看最近几年的数据，2016年以来，增速已经明显低于10%，2019年只有6%多一点。
海天味业最早通过草菇老抽打开餐饮市场，后来草菇老抽产品在广东厨师圈打开名声。但是，由于饮食习惯和口感偏好等差异，我国调味品行业呈现出区域集中格局，单一厂商较难打通全国市场。
而在酱油消费总量见顶的情况下，海天味业近年来的增长只是来源于渠道的拓展。
2014年，海天味业共有一级经销商2100个左右。随后的2018-2020年，公司经销商数量从4807家增至7051家，单个经销商平均贡献营收却逐年下降，从339万元降至307万元。
然而，增加经销商也不是长久之计。目前，海天味业的网络已100%覆盖了中国地级及以上城市，在中国内陆省份中，90%的省份销售过亿。有分析认为，以后海天味业想要继续提升行业集中度难度也越来越大。
广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬分析指出，海天味业的酱油是行业老大，但随着产能限制和竞争加剧，已经明显触到天花板，这也是公司进行多品牌、多品类等布局的核心原因。
三、行业迈入升级阶段 酱油行业如何突出重围？
1990 年之前，我国调味品处于计划管控期，主要以单一调味品为主，1990 年 -2000 年，我国调味品行业逐渐走向复合化和细分化。2001-2013 年，我国调味品进入快速增长期，餐饮行业的快速发展带动调味品行业的快速发展。
2014年至今，整个调味品行业进入结构升级阶段。随着收入水平不断提高以及居民对健康观念的增强，中高端调味品市场迎来一定的发展机遇。千禾味业就是在这个时期杀出的黑马，产品一问世，便以有机、低盐、0添加等概念打入中高端市场，并在短短几年迅速抢占市场一席之地。此后，其他许多品牌纷纷打出自己的高端健康系列调味品，一时间，健康调味品赛道玩家云集。
中国调味品行业发展趋势会朝着产品细分化、运作精细化、企业整合化和技术升级化发展。未来，调味品产品将会逐渐发展至更细分的品类，" 有机 "" 绿色 "" 健康 " 等成分将会更加受到消费者的关注 ; 同时企业集中度将会不断提高，企业会增强运营能力来增加对渠道的控制，并且不断通过技术升级来研发新的口味，迎合消费者的需求。
