全球光伏龙头福斯特（603806.SH）有条不紊地进行全球产能扩张。
6月14日晚间，福斯特发布公告，为满足公司光伏材料业务在海外市场发展的需要，公司拟开展年产2.5亿平方米高效电池封装胶膜项目的投资，项目投资总额约2.26亿美元。
根据中国光伏行业协会发布的数据，2021年全球新增光伏装机170GW，其中中国市场新增装机54.88GW，海外市场新增装机超过100GW，欧盟、美国和印度市场增速强劲。
此次项目投建，将助福斯特进一步加码海外市场布局。记者注意到，包括此次投资在内，近三个月，福斯特已抛出31.7亿元的扩产计划。
再抛15.17亿元扩产项目
最新公告显示，福斯特拟通过自筹资金开展年产2.5亿平方米高效电池封装胶膜项目的投资，项目由公司100%控股的香港子公司福斯特国际贸易有限公司拟在越南设立的全资子公司负责实施，项目投资总额约2.26亿美元(约15.17亿元人民币)。
福斯特表示，公司是全球光伏封装材料领域的龙头企业，其中，光伏胶膜产品占据了全球超过50%的市场份额。此次项目投建，有利于满足公司海外市场发展的需要，进一步扩大产能。
长江商报记者注意到，近年来，福斯特海外市场拓展加快。2019年-2021年，福斯特海外市场营收分别为14.43亿元、17.66亿元、22.95亿元，连续三年实现增长。
此外，伴随下游装机需求高增，今年4月，福斯特便曾推出过扩产计划。
根据当时公告，公司决定通过自筹资金进行“年产2.5亿平方米高效电池封装胶膜项目”“年产1亿平方米(高分辨率)感光干膜项目”“年产6.145万吨合成树脂及助剂项目(修订)”“年产500万平方米挠性覆铜板(材料)项目(修订)”的投资。四项目分别预计投资5.49亿元、2.53亿元、4.92亿元、3.59亿元，投资额共计16.53亿元。项目建设期为2.5-3.5年。
加上本次海外投资，福斯特三月抛出了31.7亿元的扩产计划。
据国信证券预测，福斯特预计2022-2023年均新增产能3-4亿平，2023年底光伏胶膜产能有望达到20亿平。
未来光伏胶膜一片蓝海
在光伏产业链中，胶膜放在组件钢化玻璃或背板与太阳能电池之间，用于封装并保护电池片。主要用于包裹在电池两侧，在电池与玻璃（或背板）之间起到缓冲作用。
光伏胶膜和光伏背板作为光伏封装材料能对光伏电池组件起到隔离保护的作用，不仅能够提高组件对光电的转换效率，还可以延长光伏组件的使用年限。
胶膜和背板主要在光伏组件的封装环节，是光伏产业链中十分重要的一个环节。由于光伏电池的封装具有一次封装不可逆转的特点，如果胶膜和背板因质量问题发生黄变和龟裂，将对电池的使用寿命造成威胁，使之报废失效，因此，尽管胶膜和背板这类材料在光伏组件整体成本中所占比例不大，但它直接决定了光伏组件的质量和使用寿命。
为了保证电池组件的运营寿命能够达到25年以上，使得对胶膜、背板的产品质量和使用体验都有非常严格的要求。
光伏胶膜夹在光伏电池片上下，一块电池片就要配上两块光伏胶膜。胶膜有三种，EVA、POE和EPE（EVA+POE混合），当前市场主流以EVA胶膜为主。
胶膜作为光伏组件的辅助材料，技术路线相对稳定，无论电池块技术如何变化，对粘合膜的需求都保持稳定，在可预见的将来不会出现替代品。
根据国际可再生能源机构（IRENA）发布的《全球能源转型：2050路线图（2019年版）》的预测数据，2050年全球光伏装机量将达到8519GW，到2025年新建光伏项目的发电成本将较新建煤电低三成以上。
据光伏协会预计，2021-2025年全球光伏新增装机量将达到1050~1295GW，其中中国新增装机量达到355~440GW。
可以看出，未来光伏胶膜一片蓝海。
福斯特押中这一片广阔的蓝海，对它有什么好处呢？其自身有何过人之处？
盈利能力或将改善
深耕光伏封装材料领域二十余年，福斯特积累了大量优质客户，2021年度全球组件出货排名前十的企业中，隆基、天合/晶澳、晶科、阿特斯、韩华、First Solar、尚德、正泰均为公司长期大客户。公司通过自主研发生产出高品质的感光干膜产品，顺利导入深南电路、深联科技、景旺电子、奥士康等国内大型PCB企业。
2021年，光伏行业景气延续，受益于此，福斯特实现营收、净利润128.6亿元、21.97亿元，双双创下历史新高。
从主营产品来看，2021年，福斯特光伏胶膜产品实现营业收入115.1亿元，同比增长52.2%。不过，由于运费上涨及原材料涨价等原因，公司毛利率为25.66%，同比下降3.38个百分点。
2022年一季度，原材料涨价对公司盈利能力的压缩越来越明显。当期，公司实现营收38.8亿元，同比增长38%，实现净利润3.4亿元，同比减少31%。
2022年一季度，福斯特毛利率低至16.37%，较去年同期巨降12.27个百分点，与此同时，公司存货高达21.54亿元，同比增长58.71%，存货周转率也由去年同期1.75降低至1.41，存货周转天数则由52.47天增长至63.77天。
不过，这一情况或将得到改善。
根据国信证券研报，目前全球光伏需求持续向好，头部企业排产旺盛，由于EVA粒子因供应紧张连续涨价，SolarZoom数据显示5月份光伏胶膜企业连续涨价：EVA市场报价涨至17.5元/平，环比增长21%，较年内低点13.5元/平增长30%；POE价格为19.5元/平，环比增长18%，较全年低点涨价26%。
重视自主研发，这是福斯特基业长青的关键所在。
公司 2021 年度费用化研发投入4.54 亿元，占营业收入的比例为 3.53%，保持行业绝对领先。研发投向除了材料和配方之外，还包括对设备和工艺的投入。公司建有福斯特新材料研究院，配备先进的实验仪器和检测设备，具备浙江省重点企业研究院、浙江省光伏封装材料工程技术研究中心、博士后科研工作站、CNAS 检测中心等资质。
截至 2021 年末，公司技术人员 444 人，占总人数比例 14.81%，硕士及以上员工108 人，占总人数比例 3.60%，公司申请的发明专利和实用新型专利分别为 434 项和 96 项，其中授权有效的发明专利和实用新型专利分别为 161 项和 70 项。
2021年技术研发持续开展，光伏材料方面，公司针对高效 TOPCon 电池、HJT 电池、SMBB 组件、IBC 组件等新技术推出了多系列的封装材料组合解决方案。公司为高端客户推出了功率增益型黑色背板、抗腐蚀的爱比寿系列 EVA、共挤型耐隐裂白膜、绿色无氟环保型背板等产品，受到客户端的广泛认可。公司为 BIPV和薄膜电池用户也进一步开发了多种用途的封装材料。
感光干膜业务打开公司的第二增长曲线。
公司2021年感光干膜营收为7.3亿元，销量为10329万平米，均有较大幅度增长。公司已完成了感光干膜在众多PCB客户的测试与批量导入，产品已进入深南电路、深联科技、景旺电子等国内一线大型PCB厂商的供应链体系，有望逐步实现国产替代，进而打开公司第二增长板块。
2021年，公司的感光干膜通过前期的产能储备和市场开拓，进入快速放量阶段，成功在诸多上市 PCB 企业批量使用。配合近些年国产 LDI 设备的投放，公司率先推出兼顾客户端曝光效率和使用成本的半高感感光干膜，获客户端一致好评，同时精细解析的软板用干膜、载板干膜等中高端产品开始进入销售阶段，产品结构进一步优化。2021全年共计销售感光干膜10,329.82 万平米，营业收入 44,643.36 万元。
感光干膜的新产品开拓方面，耐电镀高感干膜、半高感干膜、mSAP 干膜、无胶单面板等多个系列产品实现量产，黑色防焊干膜、透明感光覆盖膜、无胶单面板产品实现批量销售，低介电常数低介电损耗的 FCCL、Mini-LED 及其他显示用感光膜处于客户端导入推广阶段。
感光干膜新产品开发方面，公司研发团队将在现有技术基础上，聚焦于类载板使用的干膜和封装基板用干膜，开拓化金干膜，瞄准高端干膜市场，为客户端提供多元化选择，力争早日实现高端感光干膜的国产化。
尽管其它光伏胶膜企业如海优新材、斯威克等企业也在积极扩产，也依然难以撼动福斯特的地位，福斯特市占率在50%以上，属于绝对龙头，因此也被业内称为“大膜王”。
小结
目前行业依然没有看到更多巨头入场抢食，那么福斯特至少光伏胶膜这个一亩三分地还是有望守住的，毕竟比拼扩产能啥的，它肯定不惧其他竞争者，这也是为什么公司管理层在展望2022年的产能时表示“市占率守住50%”的原因，有底气呀！
光伏行业的继续成长，福斯特也将持续受益，而更大的成长性就要看企业开展其他业务打开天花板了，福斯特重点选择的是感光干膜，去年营收4.46亿元，同比增长143.42%，毛利率16.51% 。虽然从毛利率看也是一个苦逼制造业，但至少成长性看出来了。
综上，福斯特做的是一个不错的生意，公司的市占率也证明了自己的优秀，虽然天花板不一定多高，但至少是一个值得关注的公司，经过小半年的调整后，估值也越来越有吸引力了。
2021年，福斯特股价最高见167.08元，市值曾一度突破千亿，成为首个以光伏胶膜为主营业务的千亿光伏企业，4月12日收盘价为98.60元/股，市值为937.79亿，福斯特能否仰仗其绝对龙头的地位重返市值巅峰呢？值得进一步跟踪。
