在刚刚过去的周末，有包括天风、信达、中泰等多家券商分析师密集覆盖热泵行业。其中信达证券表示热泵为户用热能的万亿产业，东亚前海空气源热泵行业迎来历史机遇。
什么是热泵？
水往低处流，水泵是能将水由低处送往高处的装置。热能由高温物体传向低温物体，热泵则是能将热能由低温物体转移至高温物体的装置，可以为用户提供采暖、制冷、热水、烘干等功能。
热泵具有有偿和节能两个特征。从有偿特征看，根据热力学第二定律，热能无法自发地、无代价地由低温物体转移至高温物体。因此热泵进行“热能搬运工作”需要先输入一部分热能（通常为易被利用的高位能，如电能）用于启动。
从节能特征看，热泵以少量的热能（1 单位易被利用的高位能）启动装置，从而获取空气、土壤或水中的大量热能（3-5 单位难被利用的低位能）。在提供等量热能的前提下，热泵能耗成本约为燃煤的 15%-20%，纯电能的 25%-30%、燃油/燃气的 30%-50%、常规太阳能的 60%-70%。
热泵这轮爆发主要是受益于欧洲的能源危机和环保趋势。
欧洲天然气资源供应紧张，叠加极端天气影响，欧洲电价屡创新高。面临急需解决的石化资源依赖和能源供应紧张问题，作为可选方案的空气源热泵迎来了历史发展机遇。
信达证券认为，目前欧洲热泵渗透率仍有巨大提升空间。其指出，挪威每千户居民中拥有50台热泵，是欧盟中保有量最高的国家之一。
西班牙、芬兰每千户保有量略超40台，而捷克、德国、匈牙利、英国每千户热泵保有量目前不足10台。
据其测算，未来欧洲市场户用热泵市场空间将达到3773万台，叠加更新和商业、工业用热泵需求，预计未来欧洲市场热泵的长期市场需求量将超过4000万台，对应市场规模将超过4000亿欧元。
根据欧盟“RepowerEU”计划，未来五年欧洲热泵市场有望实现约10%的年复合增长。长期来看，欧洲市场总潜在安装量为8990万台，预计市场还有6倍增长空间。
国内代工企业5年4倍+空间
东亚前海证券表示，我国作为空气源热泵的重要出口国，欧洲市场是我国重要出口对象。
2021年我国空气源热泵产品出口额约50亿人民币，同比2020年翻一倍，未来随空气源热泵在欧洲的率先普及，我国热泵出口数量有望进一步大幅增长。
中泰证券也分析称指出，2021中国企业相关产品出口欧洲金额约40亿，仅占欧洲制造端市场的12%，未来中国对欧洲出口具大量提升潜力。
量增：欧洲产能严重短缺，据BSRIA，欧洲热泵交付普遍延期6个月，需求扩容背景下寻求中国代工具有迫切性。
价增：从泳池到采暖的结构升级，当前出口以泳池热泵为主，价值量偏低，预计后续采暖占比增加，出口单价有望提升。
参考海关22年6月压缩式热泵出口单价提升至966美元，同环比+48%/31%，显示欧洲能源危机下的中国出口产品采暖占比或已有较大提升。
中泰证券指出，保守预期下，仅考虑对欧代工出口，预计中国企业5年4倍+空间。
行业发展趋势：
在全球碳中和的大趋势下，空气能热泵等可再生能源的应用空间越来越大。煤炭、石油、天然气等碳排放较高的行业的市场份额未来会越来越小。
行业内相关公司：
实际上国内空气能热泵行业里实力最强的是我国的三大传统家电龙头：海尔、美的、格力。这三家公司的空气能热泵在国风的销量总和达到国内市场三分之一以上。
空气能热泵技术有一定的壁垒，三大白电龙头在这方面有开然的技术和资金优势。但是我们看到A股市场里海尔、美的和格力并没有因为空气能热泵概念而被热炒。这三大公司的股票依然总体处于筑底阶段。这说明当前的市场对于空气能热泵概念主要还是以题材炒作为主。生产、销售空气能热泵的中、小公司由于规模小，业绩弹性大，更符合当前市场的热炒需要，因而它们的涨幅较大。
A股相关的中小公司有日出东方、万和电气、华帝股份、芬尼科技等。
总体来说，空气能热泵板块在当前迎来了历史上少有的发展的机遇，有的空气能热泵销售公司已经卖断货，有的空气热泵企业正忙于扩产。但是，未来能否一直加速成长还要看以后的国际环境变化。
